江恩華爾街45年--巴菲特點評版

作者:威廉.江恩
譯者:榮千
出版社:海鷹文化
2020年05月01日
ISBN:9789863923107
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簡介

現在比1932年前更難獲利嗎?
許多人都曾寫信問過我這個問題。我的回答是:未必。只要你挑選的股票正確,現在仍能賺取大把的利潤。不過,不可否認的是,交易環境的變化已經在某種程度上改變了市場的交易行為:政府下達各種法令對股票交易加強監管,並要求投資者繳納更高的保證金,而各種所得稅法的頒布使得長線投資的優勢越來越明顯,因為這樣可以免交過多的所得稅。同時,由於短期的股價劇烈振盪,在股市裡博一時差價的投機行為也已不再划算。總之,那種坐在經紀人的辦公室裡就能解讀即時行情的時代早已成為過去,現在,只有花時間去繪製走勢圖並仔細研究,才有可能真正盈利。

很多上市已久的股票價格已經基本穩定,走勢波動日益趨緩,所以基本不可能在短時間內迅速獲利。畢竟,高達每股100美元以上,並且寬幅振盪的股票已經少之又少。

當1949年6月14日股指到達最低點時,大約有1,100檔股票在進行交易,但其中價格超過100美元的股票僅有112檔。這些股票大多是投資者持有的優先股,不僅流動性較差,且波動範圍小。6月14日當天,價格低於每股20美元的股票共有315檔,低於每股10美元的202檔,低於每股5美元的83檔,合計共有600檔,即超過總數50%以上的股票價格低於每股20美元。既然存在這麼多低價交易的股票,那你就只能透過長線持有來賺錢。

另外,近年來,許多高價股都已進行分紅派息和股本拆分,以至於越來越多的股票變成了低價股。

以同等資本多賺錢
與幾年前相比,如今你大可以用相同的資本賺更多的錢。例如,過去,如果某檔股票售價100美元一股,你想買1手就必須湊齊1萬美元,並一次付清所有現金。但如今你僅憑50%的保證金就可以購買這檔股票,如果它上漲了10點,你就盈利1,000美元,即自有資本的20%。現在,假定你要按50%的保證金買入1,000股每股價格為10美元的股票,也只需投入5,000美元。若是這檔股票上漲5點,你就能獲利5,000美元,即原有資本的100%。現今的股市裡存在著大量價格低、前景好的股票,所以,不必擔心,你總有機會像以前一樣迅速獲利。

成交量減少的祕密
近幾年來紐約證券交易所的股票交易量明顯減少,這是人們買入股票並長期持有造成的結果。自各種證券交易監管條例實行後,聯合資金操縱股票就已經成為過去,但這並不代表著今後不會再出現大牛市和大行情。時間一天天過去,大量股票逐漸分散到那些長期持有的投資者手中,大批流通股被逐漸消化吸收,而當某一天,某個突發事件掀起購買浪潮的時候,買家就會發現股票的供給稀缺,而股票的價格也必然會被推高。股價越高,買家就越多,這是股票交易中很常見的現象,它常常導致在牛市的末期出現最後的衝刺和股價的飆升。以往發生的事會在未來重複出現——在華爾街,歷史總是在不斷重演。

1946年1月,美國政府頒布了一項規定,要求人們購買股票時必須繳納100%的保證金,換句話說,就是要求全額現款炒股。當時的股市正在高位運行,而且已經連漲三年半,政府頒布的這項規定會打消人們的購買熱情嗎?答案是否定的。規定頒布的次日,道瓊指數不僅上漲了20多點,而且漲勢一直持續了5個多月,直到到達1946年5月29日的最高點。這件事表明,只要人們的購買欲望十足,政府並不能阻止股價的上揚。實際上,許多投資人都認為,政府採取這樣的措施是因為擔心股價的上揚會失去控制,對此深信不疑的投資者不斷地買入股票,而根本不管需要交納多少保證金。經驗告訴我,只要時間週期指明上升趨勢,那麼什麼也阻擋不了股市的上漲;而只要時間週期指明下降趨勢,那麼什麼也阻擋不了市場的下跌。正因如此,股票才可能因利空消息而上漲、因利多消息而下跌。

1949年3月,政府將股票交易的保證金下調到50%。許多人認為這是個特大利多消息,能夠啟動一輪大牛市,可結果卻出乎人們的意料:股票反彈兩天至3月30日,然後轉而下跌,到6月14日時,平均指數已下跌超過18點。指數之所以下跌是因為趨勢已經向下,而且時間週期還沒有跳出低谷。

股市中的交叉流向(Cross Currents)
近年來,股票市場的複雜程度遠勝以往,在同一時刻,一些股票上漲,而另一些卻在下跌,原因是,行業不同其所處的環境條件也各不相同。但不管怎樣,如果你能堅持繪製高低價月線圖(Monthly High and Low Chart),並運用我說的規則仔細研究,就可以對這些交叉流向瞭若指掌,並把握個股的變化趨勢。

為什麼會在股市中賠錢
大多數投資人之所以會賠錢主要是因為以下三點:
1.從資本角度來說,交易過度或買賣過於頻繁。
2.沒有下停損單(Stop-Loss order),或是當某一投資的虧損達到預定的數額時,沒能及時出局限制損失。
3.不瞭解市場,這是最重要的原因。

絕大多數人買入股票的目的,是期待股價上漲而從中獲利。他們或是打聽小道消息,或是盲目聽從他人的意見,自己卻沒有任何關於個股價格趨勢的知識。因為他們是懵懵懂懂進入股市的,當然不能認識到自己犯了什麼錯誤,更別提及時改正了。最後,因為害怕股價再跌,他們無奈之下開始拋售股票藉以脫身,但這個拋售時機常常是錯誤的,因為這時一般就是股市的底部。如此一來,他們就犯了兩個錯誤:在錯誤的時間入市,又在錯誤的時間出市。後一個錯誤本可以避免,也就是說他們本可以在錯誤地入市後及時脫身,但他們沒有意識到,就像工程或醫學一樣,操作股票或商品期貨本身也是一種行業或專業,也需要具備專業知識。

學會研判市場趨勢
過去,你可能跟很多人一樣,也是根據市場評論進行操作,也是一樣賠錢或是白費心力,因為市場評論推薦了太多的股票供你參考,而你恰恰買入了錯誤的一檔並因此賠錢。可是,如果你足夠聰明,那麼,即使他人給你的意見是正確的,你也不會盲從,因為當你自己也不知道這些建議的根據時,就不可能有信心來進行操作。只有自己可以看出並且透徹瞭解了股票上漲或下跌的原因,才能滿懷信心地投身股市並從中獲利。

這就是為什麼我一再強調,要你研究我所制定的所有交易規則,並親手繪製個股走勢圖以及平均指數走勢圖的原因。如果你照做了,就等於準備好以獨立的方式投身股市,而不再會隨便為別人的建議所左右,如此一來,你定會從這些歷經時間驗證的規則中判斷出市場應有的趨勢。


本書特色:

歷史,會告訴你什麼時候是個拐點!
現在比1932年前更難獲利嗎?

威廉‧江恩,一生中經歷了第一次世界大戰、1929年的股市大崩潰、30年代的大蕭條和第二次世界大戰,仍保持數十年不敗的股市神話,賺取超過5000萬美元的利潤!

股票的12條交易規則
操盤的24條致勝守則

■ 投機和投資於你而言將不再是一場賭博!
江恩總結出了一般投資人三大失敗原因:「過度交易、不會停損、缺乏知識。」

雖然在不理性的市場中藉由理性的選擇,來實現持續盈利並不容易,但江恩認為,投資者只要能夠堅持最基本的規則,簡單跟隨趨勢並及時用停損保護自己,就可以成為持續盈利者。

■ 身為散戶也不應該是別人眼中的肥羊!
本書囊括了江恩平生所學,其中以自然法則為核心的交易方法、價格和時間的週期性關係尤其重要。他認為,自然法則是驅動市場的核心動力,任何級別的逆轉點都是由時間循環決定的。自然法則非常強調倍數關係和分數關係,認為時間和空間產生共振之日,便是市場出現重大變化之時。


作者簡介:

威廉‧江恩(William Delbert Gann,1878年6月6日~1955年6月18日)

被譽為20世紀最偉大的金融交易員,以《甘氏理論》聞名。一生中經歷了第一次世界大戰、1929年的股市大崩潰、30年代的大蕭條和第二次世界大戰,仍保持數十年不敗的股市神話。在股票和期貨市場上的驕人成績至今無人可比,他所創造的把時間與價格完美的結合起來的理論,至今仍備受推崇。